Benjamin Graham, allmänt känd som "far till värdeinvesteringar", var en amerikansk investerare, ekonom och akademiker. Han föddes i Storbritannien mot slutet av nittonhundratalet och flyttade med sina föräldrar till USA vid ett års ålder och förlorade sin far vid nio. Därefter växte han upp under extrem fattigdom, vilket motiverade honom att tjäna tillräckligt med pengar och göra hans familj bekväm. Alltid en lysande student, han tjänade sin kandidatexamen från Columbia University och tog sedan ett jobb på Wall Street som chalker. Snabbt att klättra upp på stegen och tjäna tillräckligt, bildade han sitt eget partnerskapsföretag vid 32 års ålder och började undervisa vid Columbia University på 34. Även om han tappade betydande del av sin tillgång i börskraschen 1929 dämpade det inte hans entusiasm lärande av sitt misstag, skrev han två allmänt hyllade böcker om investeringar. Hans koncept inom ledarekonomi har lett till utveckling av värdeinvesteringar inom olika investeringsfordon som fonder, hedgefonder, diversifierade holdingbolag. Han hade många lärjungar, bland vilka Warren Buffet är mest anmärkningsvärd.
Barndom och tidiga år
Benjamin Graham föddes som Benjamin Grossbaum den 9 maj 1894 i London, England i en judisk familj. Hans föräldrar, Isaac M. och Dorothy Grossbaum, migrerade till USA när han var ett år gammal och slutligen bosatte sig i New York, där Isaac startade en exportimportföretag.
1903 dog Isaac Grossbaum och lämnade sin fru för att ta hand om nio år gamla Benjamin och hans två yngre syskon, Leon och Victor. Medan hon fortfarande kunde hantera, rånade Bank Panic från 1907 henne av sina besparingar och tvingade familjen att flytta in hos Dorothys bror, Maurice Gerad.
Benjamin var en lysande student i skolan och gick in i Columbia University på ett stipendium och tog examen 1914 som salutator i sin klass. Då var han bara 20 år gammal och redo att göra sin förmögenhet med ett djärvt och oortodokt steg.
Några veckor innan hans examen erbjöd universitetet honom undervisningspositioner i tre olika fakulteter: grekisk och latinsk filosofi, engelska och matematik. Även om jobbet skulle ha gett honom ekonomisk säkerhet avslog han erbjudandet och gick med på Wall Street.
Tidig karriär
1914 började Benjamin Grossbaum sin karriär som budbärare på Newburger, Henderson och Loeb, ett mäklarföretag på Wall Street. På dessa dagar ansågs det vara ett revolutionerande steg eftersom universitetsexaminerade vid den tiden inte ansåg aktiemäklning som ett karriäralternativ.
Till att börja med var hans huvuduppgift att skriva poäng på tavlan; men med tiden, när han vann innehavarnas förtroende med sin naturliga intelligens, fick han andra ansvar. Mycket snart gjorde han ekonomiska undersökningar för företaget.
När han steg exceptionellt snabbt genom rankorna blev han partner till Newburger, Henderson och Loeb 1920. Han tjänade snart $ 50 000 per år. Någon gång nu bytte han sitt efternamn för att passa Wall Street-atmosfären och blev Benjamin Graham istället för Grossbaum.
Bildar partnerskap
År 1926 bildade Benjamin Graham Graham Newman Co med Jerome Newman, en annan Wall Street mäklare. Det var verkligen ett revolutionärt partnerskap eftersom de antog några radikala strategier, som inte bara skyddade sina kunders investeringar, utan också gjorde dem möjliga att ge 670% avkastning under en tioårsperiod. .
Samtidigt som man satsade på att ett visst aktiekurs skulle stiga, placerade de samtidigt att priset på en annan aktie skulle falla. På detta sätt skulle de kunna använda de tillgängliga resurserna helt utan att behöva hålla kontantkuddar och överträffa ledande fonder med 40%.
Northern Pipeline Affair
1926 gjorde Graham också en häpnadsväckande upptäckt, vilket hjälpte honom att fastställa sin position på aktiemarknaden. Tillbaka 1911 delades Standard Oil, som ägs av Rockefellers, upp i 34 oberoende enheter. Men att veta lite om deras ekonomiska ställning gav Wall Street knappast någon uppmärksamhet åt dem.
1926 uppmanades alla pipeline-företag att lämna in finansiella rapporter till Interstate Commerce Commission, vilket de gjorde mycket överflödigt. Benjamin Graham drog instinktivt till ett Northern Pipeline Company när han gick igenom dessa rapporter. Vill han veta mer om dess ekonomiska status tog han genast ett tåg till Washington.
Till sin förvåning fann han att medan Northern Pipeline handlade till $ 65 per aktie, hade företaget järnvägsobligationer till $ 95. Han insåg också att arten av dess innehav, som inkluderade andra likvida tillgångar, var sådan att företaget kunde fördela sina tillgångar utan att påverka operatörerna.
Graham började nu plocka upp företagets aktie och förvärva 5% av det inom 1926. Han gick nu för att möta toppchefen i Northern Pipeline och krävde att de skulle dela ut överskotts tillgången till aktieägarna eftersom de var dess rättmätiga ägare. Men de vägrade att underhålla idén.
1927, under bolagsstämman, tog Graham sitt förslag direkt till sina aktieägare. Efter behov lade han sitt förslag i form av ett förslag; men ingen av de nuvarande aktieägarna gick med på att sekundera den och därför kasserades den.
I övrigt beslutade Benjamin Graham att ta sin kamp till nästa etapp via proxyer. Han anställde en advokatbyrå och började nu anmoda ombud. Han besökte också Rockefeller's Foundation; men fick inte mycket uppmuntran. I januari 1928 hade han emellertid förvärvat fullmakter för ungefär 37,50% av företagets aktier.
Aktieägarmötet 1928 var en vändpunkt i Grahams karriär. Under detta möte hade han inte bara 37,50% fullmakter med honom, Rockefeller Foundation, som gav sina ombud till företagsledningen, skickade ett direktiv om att företaget skulle dela ut så mycket pengar som verksamheten kan skona.
Northern Pipeline tvingades nu acceptera Grahams val i styrelsen. På kort tid delade de ut 70 USD per aktie av överskottslikviditet till sina aktieägare. Rockefeller bjudit imponerad på honom till ett möte, och så småningom räckte han ut till andra dotterbolag, som hade överskott av likvida medel, och uppmanade dem att fördela det bland dess rättmätiga ägare.
Vid uppmaningen från Rockefeller började många andra tidigare intresseföretag att överlåta sina överskottslikviditet och fördelade dem bland aktieägarna. Rippleeffekten, känd som "Northern Pipeline Affair", etablerade Benjamin Graham som en lysande analytiker och aktieägaraktivist.
Efter börskraschen
Grahams framgång i Northern Pipeline Affair öppnade en annan väg för honom. 1928 gick han med i Columbia Business School of Columbia University som fakultetsmedlem, en tjänst som han innehade fram till 1955.
År 1929, när aktiemarknaden upplevde en stor krasch, som inställde i det stora depressionen, förlorade Graham Newman Partnership en stor del av deras aktie; men lyckades fortfarande vara flytande. Så småningom återvände de sina tillgångar; aldrig att förlora igen, åtnjuter en genomsnittlig årlig avkastning på 17% fram till 1956.
Aktiemarknaden kraschade också honom att tänka, vilket resulterade i publiceringen av hans första bok, "Security Analysis" 1934.Samskrivet med David Dodd var det den första boken som systematiskt behandlade studiet av investeringar.
1948 köpte Graham Newman Co regeringens anställda försäkring Co. Trots världen "regering" i sitt namn var det ett privat företag. Eftersom investeringsfonder inte kunde äga ett försäkringsbolag förvandlade de det till ett offentligt företag och delade ut aktier bland investerare.
År 1949 publicerade han sitt verk, "The Intelligent Investor". Samtidigt fortsatte han att spela en viktig roll på aktiemarknaden och köpte aktier som handlade långt under företagens likvidationsvärde och därmed fortsatte han att tjäna vinster i aktierna samtidigt som risken för nedsidan minimerades.
Noterade lärjungar
Under åren har Benjamin Grahams resultat på aktiemarknaden väckt uppmärksamheten hos många unga investerare. En av dem var Warren Edward Buffet. År 1949 registrerade den nitton år gamla affärsmagneten och investerare på Columbia University bara för att studera med honom.
Efter examen 1951, kontaktade Buffet Graham för ett jobb i sitt företag och ville arbeta på aktiemarknaden. Han hade en så enorm respekt för Graham att han var villig att arbeta utan lön.
Även om Graham ursprungligen motarbetade honom, sade han senare. Buffet anslöt sig till Graham Newman Corporation 1954 med en årslön på 12 000 dollar, kvar där tills Graham gick i pension 1956. Han kom ihåg senare att Graham var en tuff, men tillmötesgående chef.
Det är inte känt när, men Graham tog också kurser på New York Stock Exchange Institute, där den amerikanska investeraren och fondförvaltaren, Walter J. Schloss, var en av hans studenter. Så småningom gick han också till jobbet för Graham och lärde honom tricks från handeln.
Graham gav också enormt inflytande på Irving Kahn, hans lärarassistent vid Columbia Business School vid Columbia University. Få andra noterade investerare, som ansåg sig vara Grahams lärjungar och använde hans värdeplaceringstekniker, var William J. Ruane, Seth Klarman, Bill Ackman och Charles H. Brandes.
Senare år
1956 upplöstes Benjamin Graham sitt partnerskap med Newman och gick i pension från aktiemarknaden. Därefter flyttade han till Kalifornien, undervisade vid University of California, Los Angeles och även på Anderson School of Management, New Mexico. Samtidigt höll han också sitt hem i New York och reste ofta till Frankrike.
Även om han upplöst partnerskapet minskade inte hans intresse för aktiemarknaden. Han tillbringade en stor del av sitt pensionerade liv med att utforma förenklade formler, vilket skulle hjälpa genomsnittliga investerare att investera i aktier. Han skrev också mycket om penningpolitiken.
Under tiden blev han desillusionerad av genomsnittliga aktieägare eftersom de misslyckades med att kräva sina rättigheter som företagets ägare. Men han såg ett ljus av hopp i övertagelser eftersom det tvingade företagen att fungera korrekt.
Under de senare åren började han också ta söndagskurser för barn som inte tillhör någon kyrka eller tempel. Han berättade för dem om religionens historia och diskuterade ämnet i allmänhet. Barnen älskade dessa klasser.
Stora verk
Benjamin Graham minns bäst för sina två böcker, 'Säkerhetsanalys' och 'Den intelligenta investeraren'. Medan han i 'Säkerhetsanalys' skilde tydligt mellan investeringar och spekulationer, i 'Den intelligenta investeraren', handlade han främst om värdesatsning.
Han är också känd för att ha utformat det vi nu kallar "Benjamin Graham-formeln". Formeln publiceras i 'The Intelligent Investor' och hjälper investerarna att snabbt avgöra om deras aktier prissatt rationellt. Hans två andra populära begrepp var "Mr. Marknad 'och' säkerhetsmarginal '.
Personligt liv och arv
Benjamin Graham gifte sig tre gånger; men lite är känt om hans makar eller sina barn. Hans första fru, vars namn förblir okänt, var ursprungligen en danslärare. Trots att hon senare gav upp sin karriär för att ta hand om sin familj var hon tvungen att återuppta undervisningen efter börskraschen 1929.
Graham skilde sig från sin första fru 1937 och gifte sig med en ung skådespelerska året därpå. Men detta äktenskap var också kortlivat. Han skilde sig kort från henne för att gifta sig med sin sekreterare, Estelle Messing Graham. Estelle, även kallad Estie, hade beskrivits som "en varm, ge och icke-dömande person".
Med Estelle hade han en son, Benjamin Graham Jr. Från sina två tidigare äktenskap hade han minst två söner till; Newton, som dog åtta år av hjärnhinneinflammation i ryggraden och Newton II, som tjänade i den amerikanska armén.
1954 begick hans andra son Newton II, medan han var utstationerad i Frankrike, självmord. När Graham fick nyheten, reste till Frankrike för att ordna sina sista ritualer. Där träffade han Marie Louise Amigues, som trots 20 år äldre till Newton var i förhållande med honom.
Så småningom utvecklade Graham och Amigues en relation och Graham började spendera mer tid med henne. 1965 berättade han för Estelle att han skulle stanna hos henne i Kalifornien i sex månader och tillbringa de andra sex månaderna med Amigues i Frankrike. När Estelle avvisade erbjudandet lämnade han hemmet.
Den 21 september 1976 dog Graham i Aix-en-Provence, Frankrike, 82 år gammal.
Hans koncept om investeringspsykologi, minimal skuld, investeringar i köp och håll, grundläggande analys, koncentrerad diversifiering, köp inom säkerhetsmarginalen, aktivistinvesteringar och kontrarinställningar används fortfarande av de seriösa investerarna över hela världen.
Trivia
Den legendariska investeraren Warren Buffet utsåg sin äldsta son Howard Graham Buffet till en hyllning till sin lärare, Benjamin Graham.
Snabba fakta
Födelsedag 9 maj 1894
Nationalitet Amerikansk
Berömd: Citat av Benjamin GrahamInvestors
Död vid ålder: 82
Soltecken: Taurus
Född i: London, Storbritannien
Berömd som Ekonom, investerare
Familj: make / ex-: Estey far: Isaac M. Grossbaum mamma: Dora Grossbaum Död den 21 september 1976 dödsort: Aix-en-Provence, Frankrike Stad: London, England Mer faktautbildning: Columbia Business School, Graham -Newman Partnership
